Die Embracer Group hat die Abspaltung von Asmodee abgeschlossen, deren Aktien am 7. Februar 2025 erstmals an der Nasdaq Stockholm gehandelt wurden. Damit wird der auf Brett- und Gesellschaftsspiele spezialisierte Konzern zu einem eigenständig börsennotierten Unternehmen. Die Stammaktien der Klasse B notieren unter dem Tickerkürzel ASMDEE mit der ISIN SE0023615638.

Die Aufteilung erfolgte im Verhältnis 1:1: Aktionäre der Embracer Group, die zum Stichtag 5. Februar 2025 im Aktienbuch eingetragen waren, erhielten je gehaltener Embracer-Aktie eine Aktie an Asmodee. Asmodee-Vorstandsvorsitzender Thomas Kœgler erklärte, mit der eigenständigen Notierung trete die 30-jährige Entwicklung des Unternehmens in ihre nächste Phase. Board-Chairman Lars Wingefors verwies auf die Absicht, Asmodee als eigenständig gelistetes Unternehmen zu etablieren.

Erster Schritt der Embracer-Dreiteilung

Die Abspaltung von Asmodee bildet den ersten Schritt der angekündigten Aufteilung der Embracer Group in drei separate börsennotierte Einheiten. Neben Asmodee sind die Verbünde rund um Coffee Stain sowie die unter Middle-earth Enterprises & Friends gebündelten Aktivitäten als eigenständige Gesellschaften vorgesehen. Mit der Notierung von Asmodee wird der erste dieser drei Teilbereiche aus dem Konzern herausgelöst und an die Börse gebracht.

Vorbereitet wurde der Schritt durch mehrere Finanzierungsmaßnahmen. Im April 2024 sicherte sich Asmodee eine Finanzierungsvereinbarung über 900 Millionen Euro, im November 2024 folgte die Begebung vorrangig besicherter Anleihen über 940 Millionen Euro sowie ein Beitrag der Embracer Group in Höhe von 400 Millionen Euro. Im September 2024 wurde Thomas Kœgler zum Vorstandsvorsitzenden berufen, im Dezember 2024 erschien die Informationsbroschüre zur Transaktion.

Bewertung am ersten Handelstag

Am ersten Handelstag bewegte sich die Asmodee-Aktie zwischen 105 und 115 schwedischen Kronen. Bei einer Zahl von rund 233,69 Millionen ausstehenden Aktien ergab sich daraus eine Marktkapitalisierung in der Größenordnung von etwa 25,9 Milliarden schwedischen Kronen. Parallel dazu gab die Embracer-Aktie nach, was den nun separat sichtbaren Wert des abgespaltenen Geschäfts widerspiegelt.

Für Embracer bedeutet die Transaktion eine deutliche Verschlankung der Konzernstruktur. Die getrennte Notierung ermöglicht eine eigenständige Bewertung der drei Geschäftsbereiche durch den Kapitalmarkt und entkoppelt das Tabletop-Geschäft von Asmodee vom Videospielportfolio der verbleibenden Einheiten. Lars Wingefors hatte sich bereits zuvor zu den Herausforderungen und der Umstrukturierung des Konzerns geäußert.